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현가비교법 |
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1.4.3 현가비교법 (1) 순현재가법(Net Present Worth : NPW법) 현재가법의 기본형태는 투자에서 나타나는 모든 현금 흐름을 현재가치로 할인하는 것이다. ▷ 대안 C에 대한 자료 초기비용 P : 1,000만원, 제안수명 n : 6년 년간운영비 OC : 150만원, 최저필수수익률 i : 12% 라면 순현재가 (PW) = (도표 11) 대안 C에 대한 현금흐름표
▷ 대안 D에 대한 자료 초기비용 : 1,200만원, 제안수명 : 6년, 년간운영비 OC : 160만원 잔존가치 F : 300만원, 최저필수수익률 i : 12% 라면 순현재가 (PW) = = ∴ 대안 C가 D보다 더 경제적이다(단독투자인 경우는 순현재가가 0보다 클 때 투자를 수락한다.) (2) 내용수명이 서로 다른 대안들의 순현재가 수명이 서로 다를 때는 같은 계획기간에 대해 고려하여 분석해야 된다. (도표 12) 투자안
이 경우 대안 D는 내용연수가 6년이므로, 대안 E의 내용년수 12년을 기준으로 순현재가를 구함. (즉, D, E 둘 다 12년을 계획기간으로 보고 순현재가를 구해 비교함) (도표 13) 여러 대안 D, E에 대한 현금흐름표
(도표 14) 서로 다른 수명을 지닌 대안들의 현금흐름표 (단위 : 만원)
대안 D는 6년말에 새로운 기계로 대체한 것을 보인다. 대안 D의 순현재가 (PW) = = = -2,520만원 대안 E의 순현재가 (PW) = = = -2,506.1만원 ∴ 대안 E가 경제적이다. (3) 영구수명을 지닌 대안들의 지불현재가 영구적인 동일연간 비용액의 지불현가는 영구사업의 자본화비용이라고 하는데,
자본화비용(자본현가)는 작은 것이 유리안이 된다. (4) 등차현금흐름의 지불현가아래 도표에서와 같이 두 등차 지불액에 대한 현재가(PW)를 계산하면(지불현가) (도표 15) 등차 지불액을 설명하는 현금흐름 (단위:만원)
정(+)등차 지불현가(PW)= =500(4.355)-50(9.68)=2,661.5만원 부(-)등차 지불현가(PW)= =750(4.355)-50(9.68)=2,782.3만원 등차지불액의 현가(지불현가)중 더 적은 것이 유리한 것이 된다. (5) 불규칙한 현금흐름의 순현재가 기간마다 현금흐름이 불규칙한 경우 각 기간의 현금흐름을 개별적으로 현가 계수에 의해 현가화하고, 이를 종합하여 순현재가(PW)를 구한다.
여기서,
(도표 16) 대안 G의 현재가 결과 (단위:만원)
순현재가 PW가 0보다 크므로 투자안을 수락함. (6) 현재가에 의한 수익성지수법(profitabilty index : PI법) 위에서 설명한 현재가는 절대치로 나타내기 때문에 총투자액이 다른 여러 대안이 있을 때 각 투자안의 경제성 비교가 어렵기 때문에 수익성 지수를 사용한다 .
투자안 A의 NPW가 80만원, B가 92만원이므로 B가 더 유리하다고 판단하기 쉬우나, A, B안은 서로 총투자액이 서로 다르므로 단순히 NPW만 비교하여 우열을 가릴수 없다. 이런 경우에 수익성지수를 사용하여 규모가 서로 다른 투자간을 비교한다 .
∴ A안이 더 유리 |
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번째 기간에 발생하는 현금흐름
대안 G의 경우의 사례, 이자율 i = 6%로 가정
투자안 A와 투자간 B의 현금흐름이 다음과 같다고 할 때
출처 : 최신공장관리기술사(중권) 경제성공학 |
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